最近科技股这种跌法让很多人都在查， 到底是谁在砸盘？ 百亿私募大佬梁宏把锅甩给了险资。说险资高买低卖科技股。 甩锅也是有目的的，毕竟他自己产品回撤很大，而且恰好就是重仓科技股。 之前他一直在说，科技股的基本面没问题，那么，为了解释基本面没问题，肯定就要找资金面的问题了。 大家觉得是谁在砸呢？ 一、不是你想卖就能卖的 这不是头一回机构抱团。 买入的时候，可以快速把仓位打上去，可一旦发生踩踏，开始暴跌了。可不是你想卖就能卖得掉的。 极致抱团想用三个月消化干净，纯粹就是在做梦。 我们可以用下面的视角来分析消化抱团的难度。 二、成交额角度 消化抱团必然要有人接盘才行嘛！ 没人接盘，你找谁来消化呢？ 如何衡量接盘人的数量呢？当然是成交额啦。 看下面的图就很直观了。 科创50花了 这么长时间来逐渐抱团，怎么可能用短短一个季度就能把筹码倒出来呢？ 光是国家队手里1.5万亿的筹码抛售，也花了半年时间。而且还是在流动性很好的时候。 现在这种流动性，国家队如果还想出货1.5万亿且不影响指数，你觉得需要花多长时间呢？ 当前成交额已经在地量水平了，而且很可能还会进一步萎缩。 在这种情况下，机构手里的货不是想出就能出的。 以公募主动基金来说吧，他们二季度在股票上的总规模是4.24万亿。 光是电子和通信 两个行业 就占了60%，大概是2.5万亿的规模。 除了公募外，还有其他机构抱团，规模远比这个大得多。 三、历史角度 我们还可以看看历史上抱团瓦解洗筹码所需的时间。 就以新能源那轮抱团为例。 公募基金在2021年的配置比例从一季度的8.77%飙升到四季度的17.4%。 2022年一季度暴跌，二季度反弹后继续下跌。 配置比例不但没降，反而升高到19.7%。 所以呀， 一开始下跌时，机构的仓位可不见得会下降哦！ 公募基金在电力设备上的配置比例一直到2023年4季度才触底，下降到9.88%！然后横盘震荡。 耗时达到1年半！ 而这次公募基金在AI上的配置比例比当年新能源还夸张得多！ 需要多少时间消化，大家心里要有个谱。 当然， 这还跟流动性密切相关。 如果后续接盘的人很多，消化得就快。 但至少现在来看，无论是宏观流动性还是微观流动性都不乐观。 想让国家队来接这些筹码，我觉得不现实。它又不是傻子。 四、走势对比 最疯狂的抱团是在中东冲突后，也就是3月底。 咱们先看看电子板块的走势，见下图。 10月12日的K线距离3月的低点还有一段距离。 在看看通信板块。 两者已经很近了。 最后看看偏股基金指数，见下图。 可以看到，现在的K线已经跌回4月初了。 从这就能知道，现在公募基金的抱团距离彻底瓦解，恐怕还有较长的路。 如果瓦解程度大，偏股基金指数距离4月初的位置应该 要比电子和通信高出很多才对。 这个走势图对比也能知道，很多基金是在暴涨中追高买入的，而下跌的时候，并没有急着跑。 五、基本面方面 梁宏认为AI硬件的基本面没有变。 这事我也给不了答案。对于新生事物，不确定性很大！ 但问题在于高增速可能维持吗？ 估值透支了多少增速预期呢？ 人们往往会在牛市的时候高估未来的基本面。要不然哪来的泡沫呢？ 一定 要注意， 即便企业依然在增长，但股价可以继续跌。 你看茅台从2021年到2024年，不也在增长吗？但妨碍它的股价下跌了吗？ 而且，货币环境变坏后，股价容易下跌。 等到货币环境变好后，基本面是啥样，谁能知道呢？ 看看光伏吧！下跌的直接原因是2021年美联储加息。 等到美联储开始降息了，光伏已经严重产能过剩了。 AI也会存在这种风险。只不过不一定是产能过剩。也可能是 技术路径改变，电力制约，商业路径无法闭环等等。 总之， 对科技和未来要保持敬畏，变数很大的！ 不少朋友会问，重仓科技怎么办？ 现在我也没啥好办法了。我不能预测走势。 风险大的时候，我早就提醒了。只不过那个时候提醒，会被骂妨碍大家赚钱。 但潮水褪去才知道，原来光屁股的人这么多！ 喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公号： 睿知睿见 特别
